都正生物IPO风云：财务数据暗藏玄机，医药外包行业寒冬将至？

岳麓山下，都正生物的崛起之路

在长沙湘江西岸，岳麓区以其独特的自然风光与人文底蕴闻名遐迩。岳麓山巍峨挺立，岳麓书院古韵悠长，中南大学等高等学府更是人才辈出。在这片充满活力的土地上，长沙高新区犹如一颗璀璨的明珠，生物医药产业作为其重点发展的第三大板块，正蓬勃兴起。2016年初，中南大学湘雅医院/湘雅药学院的博士生导师欧阳冬生，凭借深厚的药学研究功底，在长沙高新区创立了长沙都正生物科技有限责任公司，踏上了将药理学技术转化为实际服务的征程。

都正生物，这家初创企业，以提供药品临床研究验证服务为突破口，迅速在医药外包领域崭露头角。经过股改，都正有限华丽转身，更名为长沙都正生物科技股份有限公司，并于2023年6月向创业板递交了上市申请，拟公开发行不超过1,431.65万股普通股，募资49,301.65万元，主要用于总部及研发生产基地的建设，华创证券担任保荐人，天职国际会计师事务所则负责审计工作。

医药外包行业的风云变幻

作为CRO（医药研发外包）行业的一员，都正生物身处CXO（医药外包服务）三件套（CRO、CMO、CSO）的核心位置，承担着为制药企业提供新药临床或临床前研究等关键任务。然而，医药外包行业并非一帆风顺，尤其是近年来，随着市场环境的变化，行业面临着前所未有的挑战。

据不完全统计，2024年1月1日至2月20日，沪深两市已有29家企业终止IPO，其中不乏澎立生物、澳斯康生物等医药外包服务企业。这一数据无疑给都正生物的IPO之路蒙上了一层阴影。更令人关注的是，都正生物的财务数据呈现出规律性变化，这不禁让人对其真实性和可持续性产生质疑。

都正生物IPO，天时地利人和皆存疑

估值之家通过深入研究都正生物的招股书及回复深交所的问询函发现，都正生物本次创业板上市，可能面临诸多不利因素。一方面，纯服务主业体质可能恰逢不利天时，生物字样公司名称与业务实际可能存在不符之嫌；另一方面，行业寒冬的到来，使得医药外包企业的生存空间愈发狭窄，都正生物能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，仍是一个未知数。

面对重重挑战，都正生物能否化险为夷，成功登陆创业板，我们拭目以待。但无论如何，其IPO之路都充满了变数与挑战，也为医药外包行业敲响了警钟。